～下限未達で全株式の買付け中止。市場は“次の一手”に注目～
2025年8月5日、オリックス株式会社（8591）が展開していたアセンテック株式会社（3565）への公開買付け（TOB）が不成立となったことが明らかになった。
■ 背景と概要
本件TOBは、オリックスが完全子会社「OPI・18株式会社」を通じて実施。
アセンテックの普通株式について、9,546,000株以上の応募を買付成立の条件としていたが、最終的な応募は9,259,301株にとどまり、下限未達により全株式の買付けを中止する運びとなった。
■ アセンテックとは？
アセンテックは、仮想デスクトップやクラウド対応PCなど、ワークスタイル変革ソリューションを手がける先進IT企業。
近年はセキュアなリモートワーク環境の需要を背景に成長を遂げており、オリックスにとってはDX分野の中核育成案件として注目されていた。
■ TOB不成立の要因とは？
買付価格のプレミアムや、買収後の経営方針・独立性などを巡る既存株主側の懸念が一因とみられる。
アセンテック側は今回のTOBに対し、中立の立場を維持しており、明確な賛同表明をしていなかったことも、株主の判断に影響した可能性がある。
■ 今後の見通し
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オリックス側の再TOBの可能性
→価格や条件を見直して再チャレンジする余地あり -
アセンテックの独立経営路線の強化
→買収失敗を受けて中長期戦略を再構築する動きも -
他の資本パートナーの台頭
→DX強化を狙う別企業からのM&A打診が再燃する可能性
【編集部コメント】
TOB不成立は一見ネガティブに映るが、買収側にとっては**“リスク回避”**の側面もある。
想定した株主構成にならない状態での経営統合は、事業運営やシナジー実現に支障をきたすリスクがあるため、潔く中止判断を下したオリックスの対応は戦略的判断といえる。
一方、アセンテックにとっては、市場での独立性を示す格好の機会ともなり、今後の成長戦略が再び注目されることとなる。